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2018年收尾發(fā)了篇《》，老板們很捧場，閱讀量到了8000+。三好同學(xué)很受鼓舞，于是就想照樣再來一篇。

在與印刷包裝圈緊密關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品中，還有一類與化妝品一樣對包裝有著剛性需求，甚至花在包材采購上的錢還可能超過其核心原材料。這類產(chǎn)品就是：讓不少老板欲罷不能的白酒。

前些天，聊完化妝品包裝，三好同學(xué)一不小心就翻到了一家白酒企業(yè)的招股書。這家企業(yè)名氣還不小：陜西西鳳酒股份有限公司。

西鳳酒曾與貴州茅臺、山西汾酒、瀘州曲酒并稱“中國四大名酒”，近年來有所掉隊(duì)，2017年?duì)I收仍有31.70億元，跟茅臺沒法比，在二三線白酒品牌中還是不錯(cuò)的。

三好同學(xué)發(fā)現(xiàn)，在西鳳酒一年31.70億元的營收中，有9.75億元花在了原材料采購上，占比30.76%；在9.75億元中，又有6.87億元花在了包裝材料采購上，在原材料采購中的占比為70.42%，在營收中的占比為21.66%。

西鳳酒一年就要在包裝上砸下這么多真金白銀，行業(yè)老大茅臺又是什么情況？年報(bào)顯示：2017年，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營收582.18億元，用于包裝材料采購的金額為18.40億元，在當(dāng)期原料采購中的占比為50.15%，在營收中的占比為3.16%。

白酒企業(yè)在包裝上這么舍得投入，難怪勁嘉、裕同等圈內(nèi)大佬都將酒包裝作為業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)。前者于2017年12月斥資3.76億元，參股貴州茅臺的兩家主力包裝供應(yīng)商上海仁彩印務(wù)、貴州申仁包裝；后者則于2018年1月宣布與江蘇金之彩集團(tuán)合作投資2億元建設(shè)江蘇裕同，劍指洋河集團(tuán)的酒包裝業(yè)務(wù)。

當(dāng)然了，裕同在酒包裝方面的布局還不止于此。比如，它在瀘州老窖投資的“瀘州酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)”設(shè)立了瀘州裕同。同時(shí)，它也是西鳳酒的包裝供應(yīng)商。

大佬們玩得這么熱鬧，酒包裝市場自然不容忽視。

白酒行業(yè)有多大？

要了解酒包裝市場，得先從白酒行業(yè)說起。

作為世界六大蒸餾酒之一，白酒算是中國特有的酒種，歷史至少可以追溯到元代。

當(dāng)然了，在近代以前，白酒釀造都算是手工業(yè)，規(guī)模并不是很大?，F(xiàn)在又是什么情況呢？

國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，白酒雖然在國人生活中扮演著不可或缺的角色，上規(guī)模的白酒企業(yè)卻并不算多：2017年，我國共有規(guī)模以上白酒企業(yè)1593家，是化妝品行業(yè)的4倍多，卻只有印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)的不到3成。

2011-2017年，規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步提升，由1233家增長到1593家，多了360家，增幅為29.20%。值得注意的是，增長主要是在2015年之前完成的，2017年與2015年相比，兩年時(shí)間只增加了30家。

2017年，規(guī)模以上企業(yè)共完成白酒產(chǎn)量1198.06萬千升（1千升白酒也就是1噸）。按當(dāng)年全國13.90億人口計(jì)，人均白酒產(chǎn)量約為8.62升，也就是17斤還多，有點(diǎn)嚇人。這么多酒，都讓誰喝了？

如果不考慮其他因素，單就數(shù)值看，2017年規(guī)模以上白酒企業(yè)的產(chǎn)量，比2016年下降了11.80%?？蓢医y(tǒng)計(jì)局的官方數(shù)據(jù)是同比增長6.86%，不知道怎么算出來的。

2011-2016年，規(guī)模以上白酒企業(yè)的產(chǎn)量走勢還是不錯(cuò)的：由1025.55萬噸提升至1358.36萬噸，增幅達(dá)到32.45%；但由于2017年的下跌，2011-2017年的區(qū)間增幅只有16.82%。

規(guī)模以上白酒企業(yè)的數(shù)量和產(chǎn)量（單位：萬噸）

產(chǎn)量說完了，再來看銷售收入。2017年，規(guī)模以上白酒企業(yè)完成銷售收入5654.42億元，單就數(shù)值看，比2016年下滑7.69%（官方口徑為同比增長14.42%，同樣不知計(jì)算規(guī)則）。

與產(chǎn)量走勢類似，2011-2016年，規(guī)模以上白酒企業(yè)銷售收入持續(xù)增長酒包裝禮盒印刷，由3746.67億元提升至6125.74億元，增幅達(dá)到63.50%；由于2017年的下跌，2011-2017年的區(qū)間增幅降至50.92%。

規(guī)模以上白酒企業(yè)的銷售收入和利潤（單位：億元）

與銷售收入相比，利潤的波動(dòng)要大一些。2011-2017年，規(guī)模以上白酒企業(yè)的利潤總額由571.59億元提升至1028.48億元，增幅達(dá)79.93%，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

期間，在2013、2014兩個(gè)年份，利潤總額出現(xiàn)階段性下調(diào)，累計(jì)跌幅達(dá)到14.64%。至于原因，想來各位老板都能猜得到：跟八項(xiàng)規(guī)定有關(guān)嘛。

自2016年開始，白酒行業(yè)景氣度明顯提升。不過從相關(guān)指標(biāo)來看，2017年與2015年相比，規(guī)模以上白酒企業(yè)的產(chǎn)量不升反降下滑8.74%，銷售收入微增1.72%，利潤總額卻暴漲41.46%。

顯而易見，白酒行業(yè)的這一輪復(fù)蘇以價(jià)格上漲為主要推動(dòng)力，市場消費(fèi)量實(shí)際上處于下滑狀態(tài)。這一點(diǎn)不用說，常喝酒的老板也能覺察到，最近兩三年很多白酒累計(jì)的價(jià)格漲幅都在50%左右。

一家典型白酒企業(yè)的包裝需求

一年能賣5600多億元的白酒行業(yè)，對包裝的需求量有多大？這很難用一家企業(yè)的采購營收比進(jìn)行倒推。因?yàn)椴煌放频陌拙苾r(jià)格差異很大，為包裝投入的成本卻可能差不多，這會(huì)導(dǎo)致包材采購額在不同企業(yè)銷售額中的占比相去懸殊。

比如，對年?duì)I收31.70億元的西鳳酒來說，包材采購額在營收中的占比為21.66%；對年?duì)I收582.18的貴州茅臺來說，包材采購額在營收中的占比為3.16%。按前者推算，2017年規(guī)模以上白酒企業(yè)對包材的需求量約為1225億元；按后者推算，則只有約179億元。至于哪個(gè)數(shù)據(jù)更靠譜，很難判斷。

關(guān)于酒包裝市場的規(guī)模，在三好同學(xué)目力所及范圍內(nèi)，只見過廣發(fā)證券發(fā)過的一個(gè)研報(bào)。

在這份研報(bào)中，廣發(fā)證券分析指出，2017年、2018年國內(nèi)次高端白酒對精品酒盒的需求量分別約為28-46億元、33-55億元。

所謂的次高端白酒，是指品牌在茅臺、五糧液之下，又高于一般區(qū)域品牌，售價(jià)在230-2000 元/500ml的白酒。包括劍南春、紅花郎、水井坊、汾酒、洋河、酒鬼酒等的部分品牌。

其測算的主要依據(jù)是：經(jīng)過一系列統(tǒng)計(jì)推算，用于次高端白酒的精品酒盒價(jià)格約為18-30元/個(gè)，在次高端白酒售價(jià)中的綜合占比為5.3%-8.9%。進(jìn)而，由幾個(gè)典型品牌的銷售額推算出次高端白酒對精品酒盒的需求量。

如果廣發(fā)證券的推算靠譜酒包裝禮盒印刷，即使按2018年的上限，國內(nèi)次高端白酒對精品酒盒的需求量也只有55億元，看上去似乎不大。

問題是：白酒對包裝的需求并不止酒盒一項(xiàng)。以西鳳酒為例，在其包材采購清單中便包括了瓶子、蓋子等包裝容器，箱盒、箱子、盒子、商標(biāo)、手提袋等典型的印刷包裝產(chǎn)品，以及泡沫墊、扣鎖以和其他輔助包裝用品。

從各年份看，各類包材在西鳳酒采購結(jié)構(gòu)中的占比相對穩(wěn)定。以2017年為例，用于瓶子、蓋子的采購金額分別為2.49億元、5911.34萬元，占比36.19%、8.61%，合計(jì)44.80%；用于箱盒、箱子、盒子、商標(biāo)、手提袋等典型印刷包裝產(chǎn)品的采購金額分別為2.18億元、2203.41萬元、1.12億元、383.23萬元、751.75萬元，占比31.76%、3.21%、16.27%、0.56%、1.09%，合計(jì)占比52.89%。

西鳳酒的包裝材料采購清單（單位：萬元）

這么一看，白酒企業(yè)的確是印刷包裝企業(yè)不容忽視的大買家、大金主。而且，與化妝品企業(yè)珀萊雅相比，西鳳酒的包材采購結(jié)構(gòu)顯然更有利于以紙包裝見長的印刷企業(yè)。

比如，2017年，珀萊雅有約2/3的包材采購額用于購買各種材質(zhì)的包裝容器，花在彩盒采購上的僅占13.54%。而西鳳酒超過半數(shù)的包材采購額用于購買箱盒、箱子、盒子、商標(biāo)、手提袋等典型印刷包裝產(chǎn)品，比花在瓶子、蓋子上的錢高出8個(gè)多百分點(diǎn)。各位老板有沒有很受鼓舞？

白酒包裝市場有多大？

酒包裝市場看上去很誘人。問題是：到底有沒有辦法由一家典型企業(yè)的采購額，大致推算出白酒包裝市場的可能規(guī)模？

三好同學(xué)覺得，用白酒企業(yè)的噸包裝成本或許比包材采購額在營收中的占比更靠譜。

比如，2017年，貴州茅臺18.40億元包材采購額對應(yīng)的白酒產(chǎn)量是6.38萬噸，平均噸包裝成本約為2.88萬元；西鳳酒6.87億元包材采購額對應(yīng)的白酒產(chǎn)量是4.57萬噸（不含合作生產(chǎn)），平均噸包裝成本約為1.50萬元。

按每瓶酒500毫升計(jì)，一瓶茅臺系列酒的包裝成本約為14.42元，一瓶西鳳系列酒的包裝成本約為7.52元。各位老板覺得，靠譜不靠譜？

按噸包裝成本來說，貴州茅臺是西鳳酒的1.92倍，前者比后者高出一大截。這其實(shí)很好解釋：貴州茅臺系列酒的產(chǎn)品、價(jià)格定位，都比西鳳酒系列產(chǎn)品高不少，在包裝上多花點(diǎn)錢也是應(yīng)該的。

招股書顯示，西鳳酒既有出廠價(jià)在20萬元/噸以上的高檔產(chǎn)品，也有出廠價(jià)在10萬元/噸以下的中低檔產(chǎn)品。在2017年的營收結(jié)構(gòu)中，高檔產(chǎn)品占比10.78%，中高檔產(chǎn)品占比25.76%，中低檔產(chǎn)品占比63.47%。

即便如此，西鳳酒的平均售價(jià)比行業(yè)整體水平還是高不少。2017年，西鳳酒自產(chǎn)產(chǎn)品的平均噸售價(jià)為6.37萬元，規(guī)模以上白酒企業(yè)的整體水平則大致為4.72萬元，前者比后者高出34.96%。

同年，西鳳酒噸包裝成本在平均售價(jià)中的占比為23.54%。假如按同一比例，規(guī)模以上白酒企業(yè)的噸包裝成本約為1.11萬元，總包裝需求約為1330億元。

這個(gè)數(shù)字看上去是不是很喜人？問題是，白酒包裝達(dá)到這一市場規(guī)模的可能性并不大。因?yàn)閺钠骄蹆r(jià)看，西鳳酒自產(chǎn)產(chǎn)品的市場定位仍比行業(yè)平均水平要高，而在白酒產(chǎn)量中占主流的低檔產(chǎn)品對包裝的需求十分簡單，基本只有瓶子、瓶蓋、標(biāo)簽和紙箱。

假如按噸包裝成本占平均售價(jià)的15%計(jì)，則規(guī)模以上白酒企業(yè)的年包裝需求約為848億元。考慮到大量低端白酒不需要酒盒，瓶子、蓋子在總包裝需求中的占比肯定要比西鳳酒的數(shù)據(jù)更高，假如為60%，再去掉各種輔材，酒盒、酒箱、手提袋、標(biāo)簽等等典型印刷品的占比為30%，則印刷廠能從白酒包裝中拿到的業(yè)務(wù)大致為254億元。

怎樣才能分食酒包裝的“大蛋糕”

如果這個(gè)數(shù)據(jù)還算靠譜，對印刷廠來說，白酒包裝市場比化妝品包裝還是大多了。那么，怎樣才能分享這個(gè)“大蛋糕”？

技術(shù)層面的問題不說，三好同學(xué)發(fā)現(xiàn)，對茅臺、五糧液、洋河，包括西鳳酒這樣的大中型白酒企業(yè)來說，其酒包裝業(yè)務(wù)的開放性、市場化程度并不是很高。

比如，2017年，在貴州茅臺的包材采購清單中，至少有5家是其關(guān)聯(lián)企業(yè)：懷仁市申仁包裝，交易額為3.28億元；上海仁彩印務(wù)，交易額為9930.01萬元；貴州富明行包裝，交易額為7293.90萬元；珠海龍獅瓶蓋公司，交易額為1.43億元；貴州新華羲玻璃公司，交易額為6250.35萬元，5家公司合計(jì)交易額7.06億元，在當(dāng)年其包材采購中的占比達(dá)到38.35%。

同年，五糧液從其關(guān)聯(lián)企業(yè)四川宜賓普什集團(tuán)等公司，采購的各種包裝材料也至少在數(shù)億元的量級上。

洋河股份在2017年年報(bào)中則表示：“公司成品酒的包裝生產(chǎn)全部委托控股子公司江蘇洋河包裝有限公司、泗陽縣洋河包裝服務(wù)有限公司和十堰市鄖陽區(qū)梨花村包裝服務(wù)有限公司進(jìn)行”。

在西鳳酒前五大包材供應(yīng)商名單中，沒有其關(guān)聯(lián)企業(yè)的身影，倒是意外發(fā)現(xiàn)了一個(gè)熟悉的名字：永發(fā)印務(wù)。2015-2017年，西鳳酒從四川永發(fā)印務(wù)的采購金額分別為4639.33萬元、4291.02萬元、7237.97萬元，合計(jì)1.62億元。2017年，四川永發(fā)印務(wù)已經(jīng)成為西鳳酒的第一大包材供應(yīng)商。

西鳳酒前五大包材供應(yīng)商的情況

西鳳酒的包材采購較為分散，2017年前五大供應(yīng)商的合計(jì)占比只有32.05%。

從招股書可以發(fā)現(xiàn)，至少還有4家關(guān)聯(lián)方為西鳳酒提供包裝印刷服務(wù)：陜西西鳳艾特包裝、陜西裕鳳包裝、陜西西鳳包裝、陜西海普西鳳包裝。其中，西鳳艾特、裕鳳包裝引起三好同學(xué)特別的興趣。2017年，西鳳酒從這兩家公司的采購額分別為679.51萬元、1187.17萬元，不算很多，但與2015年的274.76萬元、245.06萬元相比，均有了大幅提高。

三好同學(xué)扒了一下，西鳳艾特成立于2013年10月，由武漢艾特紙塑包裝直接或間接持股70%，西鳳集團(tuán)持股30%；裕鳳包裝成立于2013年12月，由裕同持股82%、西鳳集團(tuán)持股18%。而武漢艾特又是裕同控股51%的公司，也就是說裕同已經(jīng)圍繞西鳳酒布局了兩家包裝印刷廠。

實(shí)際上，這就是圈內(nèi)大佬快速切入酒包裝市場的秘訣：通過與白酒企業(yè)或其關(guān)聯(lián)公司聯(lián)姻獲得業(yè)務(wù)上的保障，就像勁嘉參股貴州茅臺的關(guān)聯(lián)企業(yè)申仁包裝、上海仁彩。而與裕同合資成立江蘇裕同的金之彩，則有一個(gè)持股21.33%的大股東：江蘇洋河集團(tuán)彩印有限公司。好吧，今天就說到這里。最后，還是祝各位老板好運(yùn)吧！

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